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2019全球棉花年度陈述

时刻: 2019-02-18 17:48:33 来历: 进口宝  网友谈论 0
  • 从全球供需平衡表来看,全球棉花供需格式从10/11年度开端接连5年呈现了供大于求的库存累加阶段,从15/16年度开端转变为需求缺口,进入了去库存周期,库存消费比逐年下降。最新的12月份USDA数据显现,18/19年度全球产量调减108万吨,首要是美国主产地之一的德州遭受干旱

来历:进口宝

作者:何伟慧


全球棉花供需现状及展望


1.1 全球棉花供需


从全球供需平衡表来看,全球棉花供需格式从10/11年度开端接连5年呈现了供大于求的库存累加阶段,从15/16年度开端转变为需求缺口,进入了去库存周期,库存消费比逐年下降。最新的12月份USDA数据显现,18/19年度全球产量调减108万吨,首要是美国主产地之一的德州遭受干旱,产量调减了51万吨,印度受棉铃虫会集迸发产量调减了33万吨。但巴西播种面积添加及气候顺风顺水影响下,产量调增39万吨。我国略减11万吨左右。而受国际买卖冲突影响,全体消费增幅显着减缩。18/19年度消费预估仅比上年度调增54万吨,早年两年的3-6%的增速下滑至不到1%水平,且后期仍有下调或许。因而,18/19年度产需缺口在158万吨左右,但仍有近1600万吨的期末库存,全体去库存趋势缓慢。

1.2 美国棉花商场


美国是国际第三大棉花出产国、第一大棉花出口国,2018/19 年度,美棉产量估计405 万吨,出口 327 万吨,棉花出口的数量约占全球棉花出口总量的 36%。

从产量状况看, 18/19年度主产区之一的德州,从4月开端就遭受了长时刻的干旱,累计降水量仅为正常水平的77%左右,并在9-10月东南部遭受了两次强飓风(佛罗伦斯和迈克尔),东南棉区受到影响。美棉产量减缩显着,估计18/19年度产量约405万吨,同比削减11%左右。


从出口状况看,受中美买卖冲突,我国对美棉加征25%的附加关税,导致棉花签约出口扶摇直上,原我国签约不断撤销,截止12月6日,累计签约出口329万包,同比上一年同期削减30%,低于前5年同期均值15%。

1.3 印度棉花商场


印度是国际第一大棉花出产国、第二大棉花出口国,其棉花产量和出口量对国际棉价有着重要影响。

近两年印度遭受红棉铃虫灾祸,导致印度棉花呈现减产,且棉农为了防治虫灾很多购买农药,投入本钱巨大,使得棉农损失惨重,新年度棉农栽培意向走弱。


为了确保印度棉花栽培面积,削减改种率。2018年印度政府将棉花最低支撑价格MSP价格,上调26-28%左右,其间长绒棉的最低支撑价格上调26.16%至5450卢比/公担,而中绒棉的则上调28%至5150卢比/公担。极大程度的安稳了马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦和中心邦等棉花改种率相对较高区域的植棉心情。而印度上调MSP价格后也支撑了全体棉花商场价格。棉花价格的高企也导致了印度国内下流纺纱职业面对亏本状况,现在印度纱线赢利处在了历年低位水平。

国内棉花供需现状及展望


2.1国内棉花供给现状及展望


2.1.1 棉花栽培面积、产量 


近几年因国内棉纺职业不景气、棉农栽培本钱不断添加及棉花价格疲软的影响,我国植棉面积不断减缩,但从上一年开端略呈现上升,但上升力度不大。而首要栽培面积向新疆搬运。据国家棉花监测体系查询显现,2018年全国棉花实播面积4900万亩,同比略增143万亩,增幅仅3%。尽管由于国内国储库存面对消化殆尽,国内商场面对供需缺口,但受国内土地方针退耕还林等,栽培面积回改相对有限。特别是内地,棉花栽培人工本钱太高,首要不能规划化栽培,棉花采摘等劳动力要求较大。其他作物经济效益进步,像小麦,十分省时省力。再比方像湖北等地,这几年由于小龙虾风行,部分区域的棉田都改去饲养小龙虾,棉花经济效益难以和小龙虾反抗。


而从产量状况看,2017年气候风调雨顺棉花产量呈现大幅添加,但本年尽管5月新疆有风灾、冰雹等影响,但时刻点上仍有补种时刻,导致本年较上一年略有减产,但起伏不大。预期本年产量在560-570万吨左右。而后期在栽培面积改变不大的状况下,扫除部分极点气候影响下,产量或也逐渐趋于安稳。

2.1.2 籽棉收买及皮棉本钱 


本年度籽棉收买价受前期有向好预期影响,呈现高开低走现象。全体收买开市晚于上一年,且开端收买时商场有抢收现象,新疆手摘籽棉折3128级在7.2元/公斤左右,刚收买轧花后絮棉出售最高达17400元/吨,但随后籽棉上市量增多,商场下流需求走弱及轧花厂慎重收买下,籽棉收买价格不断下探,至12月左右,跟着收买进入结尾,价格走稳。依照衣分40%,回潮10%,加工费800元/吨核算,18/19年度新棉手摘均匀本钱大致在15500-15600元/吨左右,而机采棉本钱在14500-14600元/吨。

2.1.3 棉花国储及社会库存


从2014年开端履行新疆直补试点后,且在每年阶段性轮出方针下,储藏棉库存从最高的1100-1200万吨的量逐渐消化,2018年3月-9月储藏棉方案轮出431万吨,实践成交251万吨,均匀成交率58%左右,剩下储藏棉差不多275万吨左右(包括部分超允差的量)。依照每年250万吨抛储量,假如本年不再轮入,仅能保持下一年一年的抛储量,且剩下质量较为忧虑,比方本年就有几批挂牌几回均未有人拍储成交。


再从棉花商业库存和工业库存看,最新12月数据显现,我国棉花商业库存在495.9万吨,环比添加69.6万吨,同比增80.6万吨,处于近4年度前史高位水平。而工业库存来看,12月在87.02万吨,环比增0.37万吨,同比增20.48万吨,可支配棉花库存在100万吨左右,相同也处于近4个年度来的前史高位水平。依照这两块核算,国内棉花社会库存在583万吨左右,库存压力较大。

再从另一部隐性社会库存——期货仓单看,本年期货仓单不断添加,一是轧花厂套保事务逐渐完善,二是商场基差买卖在这两年呈现迅猛添加,已根本成为干流成交方法,三是郑商所本年又在新疆添加了3个交割库,使得疆棉交割进一步简洁。以上三点加上现在新棉现货出售欠安,大都轧花厂在确保微利的状况下都去注册仓单套保操作,导致了本年的棉花仓单到达了前史天量。截止1月25日收盘,郑棉仓单16373张,折合现货约69万吨左右,而有用预告2184张,仓单加有用预告在78万吨左右。而其间仍有17/18年度的仓单2421张,约10万吨有必要要在3月份前刊出成为现货。


2.1.4 棉花进口商场


我国棉花进口实施配额制,除WTO规则的89.4万吨的1%关税配额定,本年10月我国政府对规划以上纺织企业增发了80万吨的配额,截止日期为2019年2月,现在暂未延期告诉。而针对我国后期储藏棉库存减缩后的缺口,商场大多预期咱们棉花进口商场将逐渐铺开。近期增发的规划以上即产能5万纱锭以上的企业申领的配额,后期是否考虑5万纱锭以下企业的进口配额问题。假如逐渐铺开,咱们棉花商场进口将呈现商场化。


但从现在看,80万吨的配额企业也只要2个月多的使用期,当时中美买卖战的布景下,美棉加征了25%的关税,现在去除了美棉,其他能很多选择的只要印度棉和巴西棉。从现在的价格状况看,由于国内商场新棉收买价格偏弱,导致国内新疆棉特别是北疆棉本钱遍及低于任何一国的进口棉,印度棉报价直接折算滑准清关本钱价在15500-16000元/吨,巴西棉根本在16000元/吨以上,但印度棉进口性价比偏低,短期看全体进口动力缺乏,如铺开部分配额能导致的进口量也相对受限。


2018年我国棉花进口157.46万吨左右,同比添加36.2%左右。

2.2 国内棉花需求现状及展望


2.2.1国内棉花消费状况 


国内棉纺职业根本分为三大板块:涤纶、粘胶和棉花。现在涤短职业相对老练,全体占比已相对安稳,根本安稳在25-26%左右,而棉花和粘胶的代替作用在逐渐表现,8年间,全体棉花占比从质料三者消费占比63%下降到了53%下降了10个百分比,而粘胶消费量反而添加了10个百分点。棉花和粘胶的代替性较强。其实从纺纱技能上看,一般纺涤纶纱的纺丝头磨损会相对较大,纺棉到纺涤存在不可逆性。


而近几年棉花国内消费量均呈现逐渐上升趋势,现在已根本上升至800-900万吨之间。但增速在17/18年开端略呈现减缩,而18/19年度,受中美买卖战影响,下流消费呈现显着萎缩,估计在840万吨左右,较上一年度减缩40万吨,增速为-4.5%,全体增速呈现负值。


2.2.2 国内棉纱职业状况


由于国内棉花职业散布状况,2014年末新疆发布一系列方针鼓舞新疆棉纺织职业的展开,导致全体棉纺职业逐渐向新疆展开,国内纺织企业纷繁赴新疆投产,全体棉纺产能敏捷向新疆搬运。据国家核算局数据显现,我国的纱总产量呈持续上升的趋势,但2018年受全体的经济形势影响,在外销不景气,内销缺乏的状况下,纱厂限产减产较多,特别是中小型企业,一向处于限产状况下,我国纱产量累计约为3200万吨左右,同比减缩20%以上水平。

2.2.3 进口纱商场


现在国内的棉花价格处于国际棉花低位,所以进口纱本钱也呈现高企,表里纱价来看,进口纱现已根本和国产纱价格相差不大,没有太大的竞赛优势,甚至在部分买卖商加上各自本钱后呈现了倒挂现象,商家对进口需求显着削弱,下流纺织企业这部分需求也转向或回归国产纱。


据海关核算,2018年12月我国进口棉纱约16万吨,环比根本相等,同比跌落约14.93%;而8、9月份棉纱进口量别离到达20万吨、18万吨,同比增幅高达25.97%、7.53%,短短一个月时刻,进口棉纱数量忽然大跳水,除了2月新年影响下进口纱量大幅跌落外,已到达近几年的低位,这也反映了性价比价差问题,这今后或仍将减缩,除非表里价差再次扩展,进口棉纱呈现竞赛优势。


本年是棉纱出产企业的大年,在质料棉花价格不断下探的时分,下流棉纱价格跌落起伏相对略小,依据商场3128指数核算,纯棉纱32S的赢利本年保持在较高水平,均匀在近600元/吨水平,且仅仅按当天的棉花现货核算的现金流。而本年3-9月份储藏棉轮出,全体价格比现货低了近千元左右,依照储藏棉库存来核算本钱,盈余水平或高达近2000元/吨左右,再加上部分低配棉降低本钱,均匀每吨赢利高于此水平。而其间本年或许有一块赢利较多的是气流纺,因进口配额约束,本来魏桥从东南亚国家进口精落棉,本年这块配额撤销了今后,魏桥的气流纺出产呈现了大幅减缩了,导致了气流纺供给减缩,部分需求转向了其他企业,且在供给减缩状况下,价格同步进步。同规范价格较前几年高了近2000元/吨左右,这部分便是额定的赢利。


棉花商场各价差剖析


3.1  期现价差


2018年棉花现货商场阅历了一波暴涨暴跌,1-4月商场相对安稳,全体在15000-15600区间动摇,期货和现货价格也相对安稳,基差在500元/吨上下动摇,根本为正常的水平,2017年也根本在此基差徜徉。而进入5月后,在一些出资公司在新疆调研,正值新疆遭受风灾,部分区域棉田受灾后使得商场对本年棉花减产有较大的预期,郑棉期货会呈现了急速的拉涨行情,但现货商场并没有有用的跟涨,导致了期现价差呈现了急速减缩,期货升水现货最大到达2500元/吨,到达前史极值。期货就由于现货并未有用跟进及现货商视套保赢利较大后不断进入套保做空,仓单不断注册,使得期货涨势转机,风灾影响也并未如预期,导致了期货商场的大幅跌落,这今后叠加中美买卖战的迸发,引发下流消费端呈现问题,决心损失下期货跌落加重,导致至年末期货跌势显着快于现货,呈现了期货贴水现货,基差到达了相对较高水平,按此价差或进一步升高,商场倾向于期货上收买,对期价呈现部分支撑。


3.2  跨期价差


2018年因商场对远期供给缺口预期,以及巨量仓单限制近月合约导致郑棉期货商场远月升水结构显着大于反常,1-5价差大多在500元/吨以上,1809合约交割后,仓单压力会集至1901合约导致价差进一步扩展至700-800元/吨左右,显着高于历年水平,而800元/吨的水平显着到达无危险移仓空间。但由于17/18年度老仓单有必要在2019年3月前刊出,因而实践并不能操作,且由于郑商所升贴水规则问题,17/18年度的仓单多为高升水结构,在期现货未有显着价差的状况下,从期货上接货相对性价比不高,导致了本年全体1-5价差一向保持了高位水平。且这种远期大幅升水结构在仓单并未有用处理前,并未能改进。


3.3  表里价差


由于2018年国内棉花商场受中美买卖战影响,下流出口订单受阻,导致国内需求呈现问题,受此影响,特别是进入下半年后国内棉花价格不断下探。而国外美棉板块虽受出口我国买卖战加税25%受阻,但毕竟出口我国仅占比其总出口量的15%左右,起伏一般。全体跌幅相对小于国内。再加上本年印度受红棉虫影响受灾,产量呈现减缩,及下流纺织板块展开敏捷,政府进步MSP价格,支撑了美棉ICE在75美分/磅呈现了强支撑。由于一旦现货价格低于MSP价格,印度国有棉花公司将进行收储,将减缩全球短期供给。因而美棉ICE主力合约在逐渐下探至75美分/磅后呈现了止跌调整状况。使得表里棉价差到达较低水平,这也意味着国内棉花价格在国际上处于较低水平。依照近几年核算郑棉-ICE折算人民币价差在1000元/吨为相对中值方位。而现在已在负值区域。按理,这种状况下,国内棉纺职业的竞赛优势显着呈现。


2019年棉花商场运转展望


4.1 全球棉花商场运转展望


从全球棉花供需平衡表看,全体处于去库存周期,本年受印度红棉虫和美国主产区德州遭受干旱及两大飓风影响东南棉区,导致了本年全体产量呈现了减缩。按此核算2019年度增产为大概率事情。而未来全球产量添加最有或许的便是印度,现在印度的单产相对偏低,如栽培技能进步后,产量增幅相对较大。而对2019年度运转看,受现在中美买卖战影响,导致了全球经济下行,近期印度、越南等地在上游棉花价格坚挺下,下流棉纱面对的亏本状况,且据出售较为困难,棉纺企业面对了问题,后期必将面对批改行情。


而本年印度政府为了进步棉农的栽培积极性,大幅进步了MSP价格,和2012-2013年我国在全球棉花商场跌落状况下,国储以20400元/吨高价无限量收储,略有类似。使得印度棉花价格在国际商场的价格水平处于高位。


4.2 国内棉花商场运转展望


从国内棉花供需平衡表看,近几年均处于去库存周期,国储库存从1200万吨左右,现在仅剩下270万吨左右,仅能保持一年的抛储量。本年商场受买卖战影响呈现了经济下行下的消费萎缩,现在社会库存相对较高,仓单压力不断呈现。在如此状况下2019年度商场将取决于以下几个要素:


1、棉花作为农作物靠天吃饭,2019年度除非呈现显着的气候灾祸导致大减产现象,不然依照现在的社会库存或仓单库存状况看,2019年度供给仍相对足够。


2、国储方针方面是否有新的方针出台。首要国储仍剩下270万吨库存量,近几年根本都在3月开端抛储,而假定现在社会库存较大的状况下,暂时不抛储,那么商场的供给将呈现偏紧状况。其次,因国储库存不高,是否存在收储的或许,假如收储国内棉花那么国内存在的库存将转换成不能活动的国储库存,压力将呈现减缩。假如收储进口棉,那么储藏缺口逻辑将不存在,当然也将对国际棉花价格有必定支撑。


3、棉花具有很强的188bet开户特点,最重要的便是国内甚至整个全球经济问题也将对2019年度的棉花商场发生至关重要的影响,现在全球经济均面对了下降压力,进入2019年后是否恶化或许改进也对棉花商场发生显着影响。


最终从大的方向来看,国内棉花产量难以有用上升,供需缺口必将长期存在,国家铺开配额也是大势所趋,国内棉花商场的走势将融入国际商场,全体后期棉花走势或愈加商场化,动摇也将加重。

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本文来历:进口宝 作者:何伟慧 (责任编辑:七夕)
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